Uncategorized

Penjelasan-Apa konsekuensi dari jatuhnya yen ke level terendah 20 tahun?

LONDON : Yen Jepang minggu ini jatuh ke level terhadap dolar AS yang terakhir terlihat pada awal 2002.

Skala langkah tersebut memiliki dampak bagi ekonomi domestik karena harga impor berbasis yen melonjak pada rekor kecepatan tahunan, menumpuk tekanan pada neraca rumah tangga.

Bank of Japan dan pemerintah Jepang pada hari Jumat memberikan pernyataan bersama yang langka bahwa mereka dapat melakukan intervensi jika pelemahan berlanjut.

Sejauh ini dampak dari pelemahan yen minimal untuk pasar keuangan yang lebih luas, tapi itu bisa berubah jika aksi jual berakselerasi.

Di bawah ini adalah pertanyaan kunci tentang apa arti penurunan yen bagi ekonomi Jepang dan pasar internasional:

MENGAPA YEN LEMAH?

Yen, mata uang ketiga yang paling banyak diperdagangkan secara global, sekarang mendekati 134 per dolar setelah memulai 2022 di 115. Dengan dolar naik 16 persen sepanjang tahun ini, yen berada di jalur penurunan tahunan terbesar sejak 2013.

Kelemahan terutama berasal dari melebarnya perbedaan suku bunga antara Jepang dan tempat lain.

Sementara seluruh dunia, yang dipimpin oleh Federal Reserve AS, menaikkan suku secara agresif untuk menjinakkan inflasi yang melonjak, BOJ telah menggandakan sikap kebijakannya yang mudah.

Kesenjangan antara imbal hasil obligasi pemerintah 10-tahun Jepang dan di Amerika Serikat adalah 279 basis poin – hampir tertinggi 3-1/2 tahun – sedangkan kesenjangan dengan imbal hasil Jerman berada di tertinggi 8-tahun.

APAKAH OTORITAS INTERVENSI?

Mereka pasti mengatakan mereka mungkin.

Pada hari Jumat, pemerintah Jepang dan bank sentral mengatakan mereka prihatin dengan penurunan tajam baru-baru ini, peringatan terkuat hingga saat ini bahwa Tokyo dapat melakukan intervensi.

Yen dengan cepat memantul dari posisi terendah dua dekade, tetapi tidak semua orang yakin intervensi yang sebenarnya mungkin terjadi.

Mengingat ketergantungan ekonomi pada ekspor, Jepang secara historis berfokus pada menahan kenaikan tajam yen dan mengambil pendekatan lepas tangan terhadap pelemahan yen, yang lebih sulit karena pembelian yen mengharuskan Jepang untuk menarik cadangan devisa yang terbatas.

Terakhir kali Jepang melakukan intervensi untuk mendukung mata uangnya adalah tahun 1998, ketika krisis keuangan Asia memicu arus keluar modal yang cepat dari wilayah tersebut. Sebelumnya, Tokyo melakukan intervensi untuk mengatasi penurunan yen pada 1991-1992.

Intervensi mata uang mahal dan bisa dengan mudah gagal karena sulitnya mempengaruhi nilai yen di pasar valuta asing global.

APA YANG DAPAT MENGHENTIKAN PENURUNAN?

Peningkatan yang nyata dalam prospek pertumbuhan ketika negara itu membuka kembali perbatasannya pasca-COVID dan inflasi yang lebih tinggi dapat mengubah sikap dovish BOJ.

Harga konsumen inti Jepang pada bulan April adalah 2,1 persen lebih tinggi dari tahun sebelumnya, melebihi target inflasi 2 persen BOJ untuk pertama kalinya dalam tujuh tahun.

“Kejatuhan yen bisa berhenti jika BOJ mengubah taktik dan menjadi hawkish,” kata Francesca Fornasari, kepala solusi mata uang di Insight Investments.

Setiap tanda bahwa suku bunga di luar Jepang sedang memuncak mungkin juga mendorong reli bantuan. Belum ada tanda-tanda itu, dengan suku bunga AS ditetapkan ke puncaknya pada 3,5 persen pada pertengahan 2023, menurut pasar berjangka.

APAKAH YEN YANG LEMAH MENINGKATKAN EKONOMI?

Yen telah melemah kembali ke posisi terendah 7 tahun terakhir versus yuan China dan mencapai posisi terendah multi-tahun baru terhadap won Korea dan dolar Taiwan, yang seharusnya memberikan beberapa bantuan untuk melebarnya defisit perdagangan Jepang.

Beberapa seperti John Vail, kepala strategi global di Nikko Asset Management, mengatakan kelemahan mata uang sangat penting bagi ekonomi Jepang untuk mempertahankan daya saingnya sebagai sumber diversifikasi rantai pasokan yang aman.

Penurunan yen juga meningkatkan daya tarik pasar sahamnya di antara investor asing yang menganggapnya undervalued versus pasar Eropa dan AS. Saham Jepang telah mengungguli saingannya pada tahun 2022, meskipun mereka masih turun karena investor secara global membuang aset berisiko.

APA ARTINYA UNTUK PASAR FX?

Yen telah lama menjadi mata uang pilihan bagi investor yang melakukan apa yang disebut carry trade, yang melibatkan pinjaman dalam mata uang berimbal hasil rendah seperti yen untuk berinvestasi dalam mata uang berimbal hasil lebih tinggi seperti dolar AS atau Kanada.

Strategi meminjam dalam yen dan berinvestasi dalam dolar AS, Australia, dan Kanada yang setara akan menghasilkan 13 persen sejauh ini pada tahun 2022, menurut data Refinitiv.

Tetapi kecepatan penurunan yen dan pertanyaan tentang intervensi pembuat kebijakan memicu kegelisahan di kalangan investor, terutama dengan taruhan pendek terhadap yen di dekat level tertinggi enam bulan.

Volatilitas dan kelemahan lebih lanjut dapat merusak daya tariknya sebagai mata uang pendanaan.

BAGAIMANA DENGAN INVESTOR DOMESTIK?

Pelemahan yen menempatkan investor Jepang dalam posisi terikat.

Imbal hasil yang tinggi dan meningkat, yang membuat obligasi asing jauh lebih menarik. Tapi itu juga berarti biaya lindung nilai FX sedang naik.

Jadi investor Jepang seringkali hanya dapat memperoleh hasil yang lebih tinggi jika mereka membeli obligasi asing tanpa lindung nilai.

Tetapi dengan yen pada level tertekan seperti itu, sulit bagi investor untuk menerima risiko mata uang seperti itu, seperti apresiasi yen. Bahkan langkah sederhana kembali ke 115-120, di mana kami berada 4 bulan yang lalu, akan memakan keuntungan hasil selama bertahun-tahun.

Posted By : result hk 2021