Uncategorized

Analisis-Mr. Keluar atau Pak BOJ? Perlombaan untuk pekerjaan bank sentral top Jepang untuk mengintensifkan

TOKYO : Keputusan mengenai siapa yang akan menjadi kepala Bank Jepang berikutnya kemungkinan akan fokus pada dua karir bankir sentral yang pendekatan kebijakan dan rekam jejaknya yang berbeda dapat mempengaruhi waktu keluarnya akhirnya dari kebijakan moneter ultra-mudah.

Sebagai mantan dan wakil gubernur petahana, Hiroshi Nakaso dan Masayoshi Amamiya memiliki keahlian mendalam dalam urusan bank sentral, yang membuat keduanya menjadi pasangan yang aman dalam memandu jalan keluar di masa depan dari suku bunga ultra-rendah, betapapun jauhnya itu.

Telah lama disebut-sebut sebagai yang terdepan dalam persaingan kepemimpinan BOJ, tidak ada yang akan terburu-buru untuk memperketat kebijakan moneter mengingat ekonomi Jepang yang rapuh dan kebutuhan untuk menjaga biaya pendanaan utang publik yang besar, kata lima mantan pembuat kebijakan dan pemegang jabatan yang telah bekerja dengan atau di bawah mereka.

Tetapi keduanya dapat berbeda tentang seberapa cepat BOJ harus memutar kembali kerangka kerja kebijakan yang kompleks yang menggabungkan pembelian aset besar-besaran, suku bunga jangka pendek negatif dan batas imbal hasil 0 persen yang membuat Jepang menjadi outlier di tengah perebutan global untuk menaikkan suku bunga. mereka bilang.

“Nakaso termasuk dalam kubu yang percaya bahwa bank sentral seharusnya tidak melakukan intervensi terlalu dalam di pasar, sementara Amamiya tampak lebih fleksibel,” kata Nobuyasu Atago, mantan pejabat BOJ yang sekarang menjadi kepala ekonom di Ichiyoshi Securities.

“Perbedaan utama terletak pada pandangan mereka tentang seberapa jauh bank sentral harus meregangkan batas-batas kebijakan moneter.”

Pemilihan Perdana Menteri Fumio Kishida sebagai pengganti gubernur BOJ Haruhiko Kuroda, yang masa jabatannya berakhir pada April tahun depan, kemungkinan akan meningkat setelah pemilihan majelis tinggi pada bulan Juli.

Kemenangan partai yang berkuasa, yang tampaknya hampir pasti karena oposisi yang lemah, akan memperkuat cengkeraman Kishida pada kekuasaan dan memungkinkan dia untuk membedakan kebijakannya dari stimulus ekonomi “Abenomics” mantan perdana menteri Shinzo Abe.

Itu mungkin menguntungkan Nakaso, yang telah mengkritik Abenomics karena terlalu bergantung pada kebijakan moneter dan berulang kali memperingatkan biaya pelonggaran yang berkepanjangan.

Dalam sebuah buku yang baru-baru ini diterbitkan, Nakaso memaparkan secara rinci bagaimana BOJ dapat mengakhiri kebijakan ultra-longgar: Menaikkan bunga yang dibayarkan atas kelebihan cadangan lembaga keuangan, berhenti menginvestasikan kembali uang dari obligasi saat jatuh tempo, dan secara bertahap memangkas neraca bank ke tingkat yang lebih tinggi. di mana fungsi pasar pulih.

“Jika publik menjadi lebih menerima harga yang lebih tinggi, suku bunga akan berada di bawah tekanan ke atas dan memungkinkan BOJ untuk menormalkan kebijakan moneter,” katanya kepada Reuters.

Nakaso saat ini adalah ketua Daiwa Institute of Research, sebuah think tank swasta.

GRAFIS: Merpati dan Elang (https://graphics.reuters.com/JAPAN-ECONOMY/BOJ/dwvkrndxrpm/JAPAN-ECONOMY-BOJ.jpg)

Sebaliknya, Amamiya, sebagai tangan kanan Kuroda, secara konsisten mengajarkan perlunya mempertahankan suku bunga sangat rendah untuk menopang pertumbuhan, bahkan jika itu berarti membebani margin lembaga keuangan dan menguras likuiditas pasar.

Tidak seperti Nakaso, yang karirnya berpusat pada urusan internasional dan pasar, Amamiya telah menghabiskan sebagian besar waktunya di BOJ untuk menyusun ide-ide kebijakan moneter. Dia dikenal karena mendalangi banyak langkah pelonggaran moneter yang tidak konvensional yang membuatnya mendapat julukan “Mr. BOJ.”

‘TUGAS BESAR’

Yang pasti, Kishida bisa memilih kuda hitam tanpa latar belakang kebijakan moneter. Ketidakpastian atas prospek ekonomi dan inflasi dapat mempengaruhi arah kebijakan moneter, terlepas dari siapa yang mengambil alih BOJ.

Beberapa analis juga berhati-hati agar tidak mencap Amamiya sebagai kebijakan yang langsung terjun bebas. Dalam pidato yang disampaikan pada tahun 2017, ia menunjuk ke “banyak kritik dan suara keprihatinan” atas risiko kebijakan batas imbal hasil BOJ dapat memaksanya untuk membiayai utang pemerintah dan membuat jalan keluar di masa depan dari kebijakan ultra-longgar menjadi sulit.

Sebagai eksekutif senior BOJ, Amamiya memainkan peran kunci dalam menggeser target kebijakan BOJ pada tahun 2016 ke tingkat suku bunga dari kecepatan pencetakan uang – membebaskan bank dari membeli obligasi pada kecepatan yang ditentukan.

Dia juga sangat terlibat dalam tinjauan kebijakan tahun lalu, ketika BOJ membatalkan janji untuk membeli aset berisiko secara agresif.

“Jika perlu, dia dapat dengan mudah beralih arah karena dia seorang pragmatis, daripada seseorang yang berpegang teguh pada keyakinan tentang jalan apa yang harus diambil BOJ,” kata salah satu sumber tentang Amamiya.

“Satu hal yang pasti – siapa pun yang mendapatkan pekerjaan itu akan menghadapi tugas besar untuk mengurai stimulus Kuroda,” kata Atago dari Ichiyoshi Securities.

Posted By : togel hongkon